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　　（起首：经济参考报）

　　近日，爱好意思客工夫发展股份有限公司（简称“爱好意思客”，300896.SZ）露出2025年半年报，上市以来初度出现半年度营收净利双降。数据浮现，上半年，该公司已矣商业收入12.99亿元，同比下滑21.59%；已矣归母净利润7.89亿元，同比着落29.57%。

　　在事迹承压布景下，公司财务用度、销售用度与处置用度均呈现增长态势，中枢板块医好意思业务收入增速放缓，同期控股子公司REGEN Biotech，Inc。（简称“REGEN公司”）卷入要紧代理权纠纷，为后续方向增添了诸多不笃定性。

　　财务、销售与处置用度皆增

　　上半年，爱好意思客财务用度、销售用度与处置用度均呈现不同程度增长。三项用度所有2.19亿元，三项用度所有占营收比例为16.83%，同比增长50.22%。

　　上半年，爱好意思客财务用度为504万元，同比增长121.63%，增速较上年同期由负转正。爱好意思客称，主要系境外外币投钞票生的汇兑亏蚀所致。

　　销售用度方面，该公司上半年参加1.44亿元，同比增长2.16%。跟着爱好意思客线下渠谈延伸及对数字化营销的捏续参加，其获客资本有所加多。财报浮现，在营销方面，该公司捏续推动营销体系向数字化、平台化、智能化政策转型。

　　此外，上半年，爱好意思客处置用度达到6942万元，同比增长2.4%；研发参加1.57亿元，同比增长24.47%。方向四肢产生的现款流量净额为6.55亿元，同比减少43.06%。爱好意思客默示，方向四肢净现款流减少主要系上半年净利润同比着落及营运资金变动所致。

　　两大中枢业务承压

　　上半年，爱好意思客的主商业务医好意思板块已矣收入12.99亿元。然则，从细分板块居品发达来看，公司溶液类打针居品和凝胶类打针居品两大板块的收入增速昭彰放缓。

　　溶液类打针居品在竞品冲击下收入下滑，上半年已矣收入7.44亿元，同比着落23.79%，毛利率为93.15%。

　　据了解，“嗨体”是爱好意思客溶液类的中枢居品，可用于篡改颈部中重度皱纹，是国内首款赢得国度药监局批准的Ⅲ类医疗器械居品。然则，跟着华熙生物等公司推出同类居品，爱好意思客的市集份额受到一定程度挤压。

　　爱好意思客在财报中坦言，跟着获批上市的医疗好意思容居品注册证增多，行业竞争加重。连年来，医好意思厂商无数涌入市集，医好意思东谈主群的加快浸透与耗尽者需求的深度迭代，推动行业进入充分竞争阶段。

　　凝胶类打针居品上半年已矣收入4.93亿元，同比着落23.99%，毛利率约为97.75%。

　　公司凝胶类的中枢居品“濡白昼神”，是国内首款获批的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的新材料皮肤填充剂。尽管凝胶类打针居品的毛利率保捏较高水平，但其增长乏力问题攻击疏远。财报浮现，2023年爱好意思客凝胶类打针居品收入增幅为81.43%，然则2024年该居品的收入增幅仅为5.01%。

　　子公司深陷代理权纠纷

　　为提高中枢竞争力，连年来爱好意思客加快外洋市集政策布局。

　　财报浮现，该公司控股子公司爱好意思客国际以1.9亿好意思元现款收购韩国REGEN公司85%股权，当今该公司已将REGEN公司纳入兼并报表范围。

　　REGEN公司建树于2000年，是韩国第一家、公共第三家取得聚乳酸类皮肤填充剂居品注册证的公司，其已获批上市的居品主要包括AestheFill与PowerFill。

　　然则，REGEN公司堕入AestheFill居品代理权纠纷，给爱好意思客的方向带来不笃定性。

　　值得刺宗旨是，此前，AestheFill居品的独家代理权属于江中苏吴（600200.SH）的控股孙公司达透医疗。

　　本年7月REGEN公司片面磨灭了达透医疗对于AestheFill居品在中国大陆独家经销商的系数关连授权。8月，达透医疗就其与REGEN公司之间的经销协议纠纷，向深圳国际仲裁院拿起仲裁恳求。达透医疗见识REGEN公司单方铲除“艾塑菲”居品代理权组成违约，并索赔16亿元。

　　据悉，REGEN公司原通过达透医疗销售的“艾塑菲”居品已暂停扩充，并改名为“臻爱 塑菲”，由爱好意思客接收，当今已在国内销售。然则，受渠谈重建程度和仲裁不笃定性影响，居品的短期收入孝顺有限。

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