在计提1.37亿元减值准备情况下，科沃斯（603486.SH）中报功绩创历史新高，而多半机构抓续增抓更是让科沃斯股价半年内杀青翻番，有望重回百元股戎行。

　　8月15日晚间，科沃斯发布2025年上半年功绩评释。数据夸耀，上半年科沃斯杀青营收86.76亿元，同比增长24.37%，杀青归母净利润9.79亿元，同比增长60.84%。其中第二季度归母净利润达5.05亿元，延续了一季度的强劲增长势头。本年4月科沃斯股价最低跌至42.3元/股，抑制发布中报当日，股价在三个多月时期最高涨至93.34元/股，涨幅朝上一倍，机构投资者也从32家增至54家。

　　“若是不计提减值，科沃斯的净利润将更高，远超预增中值。另外上半年科沃斯空洞毛利率提高2个百分点，证据盈利才能进一步增强。机构投资者从抓股1640万股增多到2755万股，证据在机器东说念主产业大爆发远景下，科沃斯也成为A股成本热捧的一大方针。另外，功绩立异高股价却唯一历史高点的三分之一，刻下市盈率唯一26.88倍，A股机器东说念主行业均值为71.26倍，中值469.88倍，其估值之低令东说念主瞠目。”资深投资东说念主陈乐飞袭取《中原时报》记者采访时暗示。

受机构热捧

　　关于功绩增长的原因，科沃斯在中报中指出：“上半年宇宙扫地机器东说念主阛阓延续增长态势，时代迭代与阛阓形状重塑抓续推动行业发展。国内阛阓方面，受益于政策助力与时代迭代的共同作用，扫地机器东说念主行业范围加快彭胀，评释期内零卖额较上年同时显贵增长41.1%至98亿元东说念主民币，零卖量较上年同时增长40.7%至315万台。国补以旧换新政策抓续奉行，通过补贴优惠，切实缩短耗尽者购买门槛，有用推动中高端产物的阛阓浸透。此外，行业头部企业抓续通过期代立异引颈行业变革，加快阛阓整合进度。”

　　在外洋阛阓，不管是科沃斯照旧其他国内扫地机器东说念主品牌，均杀青爆炸式增长。数据夸耀，本年上半年，科沃斯和添可品牌外洋业务收入占一齐收入的40.8%，其中科沃斯品牌外洋业务收入占比达42.2%，较上年同时提高3个百分点，在欧洲，好意思国阛阓、亚太阛阓均杀青快速增长。而科沃斯此前布局的部分新业务线已参加范围化得益期，所栽培的包括擦窗和割草机器东说念主等在内的新品类业务在宇宙阛阓也获得速即发展，参加到范围上量和利润孝敬的新阶段，新品类外洋收入同比增长120.6%。

　　“先别急着为60%的利润增速‘开香槟’。仔细拆解财报数据会发现，这份利润里有一个不小的‘助推器’。评释中提到公司因对参股公司上海仙工智能科技股份有限公司不再施加剧要影响，进行了一次司帐核算步伐的变更。这一项操作，径直为公司2025上半年的净利润孝敬了1.45亿元。这是什么认识？公司半年度总的净利润是9.79亿元，这意味着，仅这一项非筹划性的司帐不断，就占到了总利润的近15%。若是剔除这部分，以过甚他非每每性损益形状，公司扣非净利润的增速为54.34%。”8月16日，一家增抓科沃斯股票的公募机构负责东说念主告诉《中原时报》记者。

　　该负责东说念主进一步指出，就在对利润的“含金量”产生疑问时，财报的另一个数据却给出了一个额外浓烈的积极信号，以致不错说是本次财报最大的亮点——筹划性现款流。

　　“公司筹划行为产生的现款流量净额高达14.56亿元，同比增幅达到了惊东说念主的487.70%，利润不错是账面的，但现款流是实打实的。如斯远大的现款流增长，远超营收和利润增速，这背后是高效的运营效果和回款才能。财报数据夸耀，公司的应收账款期末余额从岁首的29.2亿元下落到27亿元，在营收同比增长24%的情况下，应收账款不增反降，这是一个绝顶健康的信号。这证据公司的产物在渠说念中有很强的议价才能，销售回款速率绝顶快。”该负责东说念主暗示。

加快产业链布局

　　事实上，不仅公募机构关于科沃斯高速增长的筹划现款流表示出极大兴味，更多的投资东说念主也看到了公司改日潜在的利好。

　　“科沃斯在机器东说念主规模的永久计谋布局正参加得益期，包括还是上市的地平线，行将上市的仙工智能，以及发展迅猛的最大的轻量机械臂公司睿尔曼机器东说念主，TOF芯片企业南京芯视界，最初的视觉质检公司感图科技，最初的智慧手公司因时科技等。”长三角一家私募机构投研总监兰陵伟受访时称。

　　而在投资端，科沃斯正在布局系数这个词长三角产业链。

　　7月28日，科沃斯集团在湖州南浔隆重签约“机器东说念主中枢部件及机器东说念主实质制造形状”，计议投资2亿元。该形状将算作科沃斯集团第四大支抓供应链板块，全面交融公司自研AI运营才能，布局高规格制造生态体系，新增的机器东说念主中枢部件形状，将助力公司霸占机器东说念主时代链及产业链制高点；8月8日，科沃斯机器东说念主股份有限公司在浙江嘉兴配置全资子公司擎鼎具身智能科技（浙江）有限公司，注册成本5000万元，法定代表东说念主为李钱欢。天眼查数据夸耀，新公司筹划范围涵盖就业耗尽机器东说念主制造与销售、智能机器东说念主研发与销售、机械斥地研发、通用斥地制造、信息时代究诘、东说念主工智能行使软件开发、东说念主工智能通用行使系统、东说念主工智能硬件销售等。鞭策信息夸耀，科沃斯抓有100%股权。

　　“不错看出，从扫地机器东说念主领头羊到具身智能进军参与者，科沃斯本人也暗示通过对外投资和里面研发双向并行的方式构建具身机器东说念主关键产业链和时代因素，为应时推出具身相干产物奠定基础。据咱们测算，这诸多在长三角的投资布局，将从成本端为科沃斯省出一年的净利润。”兰陵韦展望。

　　对此，中国机器东说念主产业计议群众江磊对《中原时报》记者指出，永久看机器东说念主买卖化是关键变量。

　　值得一提的是，就在科沃斯发布功绩预报的消除时期，中国迁移1.24亿元东说念主形机器东说念主代工订单花落智元机器东说念主、宇树科技。

　　“业内相干大订单的不绝公布，预示着国内机器东说念主买卖化参加量产之路愈发生动明晰。科沃斯虽未径直参与这次招标，但其多年累积的‘传感器+AI算法+机电抑制’时代，与机器东说念主的畅通抑制、环境感知才能高度协同。若改日能链接久了在家用就业机器东说念主赛说念的布局，或将成为其市值重估的催化剂。”国内一家中型券商机器东说念主行业计议员余昆称。

　　在业内东说念主士看来，关于科沃斯估值的催化剂不啻于此。

　　“2021年科沃斯刊行了10.4亿元的可转债，2027年到期，开动刊行时转股价定在178.44元，这几年科沃斯正股价钱波动较大，跟着功绩重回增长轨说念公司股价有望重归百元股行列，然则抑制最新一次公司公告，其迁移转股价仍然在174.85元。还有两年多的时期，科沃斯转债是到期赎回照旧投资者采选转股，就取决于改日科沃斯股价的走向。”上海一家可转债量化私募机构负责东说念主王俊向本报记者败露。

（著述开始：中原时报）

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